贵阳装饰-贵阳装饰公司

短期政策利空释放完毕,经营数据向好预期明显,强烈推荐 --从中长期来看,装饰企业增长的传统驱动力在减弱;订单与收入的突破空间仍存在,但可能以牺牲盈利为代价。 --从短期来看,装饰企业基本面见底--业绩高增长延续、新签订单增速稳定,政策面风险释放。 --从估值来看,可预判性较差使得估值受短期数据带来的预期变化驱动,而整体业绩是符合预期甚至超预期的,估值是决定股价变动的核心因素。 --因此,基于短期视角,估值回到历史底部,同时基本面见底,装饰股估值存在向上反弹空间,提升空间视业绩与新签订单增速,短期来看似乎与11年底、12年初没有本质区别,目前是投资装饰股的较好机会。 --以年度为投资周期下,预期增速更快的小体量公司(洪涛股份)估值波动区间预计仍可维持在20-30倍;市值、规模和人均产出角度,龙头企业(金螳螂)的估值波动区间可能会下移至15-25倍。贵阳装饰-贵阳装饰公司
    园林股:高增长的确定性与持续性更好,具备全年推荐逻辑,强烈推荐 对于园林股,我们的“钟情”并非是短暂的,展望2013全年甚至更长时间,园林股都有可能在我们的组合配置中占据相当地位,通过与装饰股的比较所形成的的园林股投资逻辑涵盖以下方面: --投资时钟角度--早周期的选择:无论是市政园林还是地产园林,相对于装饰都具备典型的早周期性特征,经济弱复苏背景下属于优先机会板块。 --高盈利、高周转的融资型增长商业模式:融资型增长的商业模式与强资本密集特征构筑业务承接的高壁垒,园林上市公司的竞争优势更为明显,受益行业增长的弹性更为充分;园林企业的高盈利、高周转使得融资型增长商业模式具备可行性,装饰企业则未必可行。 --住宅产业链比较--园林优于装饰:地产园林不存在住宅精装修的单一客户模式过度依赖问题,反而可以通过“大客户”战略实现市占率的逐步提升。 --高增长的确定性与持续性更好,有利于估值提升与切换:相对于装饰,至少从目前来看我们认为园林股高增长的确定性与持续性更强,中长期增长预期更加稳定,从而估值提升有更大空间。 贵阳装饰-贵阳装饰公司